Microsoft Cloud à 63,9 Md$ : Azure +48 %, Copilot accélère

Microsoft pulvérise ses records : Azure à +48 %, Copilot en accélération nette

Microsoft a présenté le 29 octobre 2026 ses résultats financiers pour le premier trimestre de son exercice fiscal 2027, couvrant la période juillet-septembre 2026. Les chiffres dépassent les attentes du consensus des analystes sur tous les indicateurs clés, envoyant le titre MSFT en hausse de 4 % en after-hours sur le Nasdaq. La publication confirme une dynamique structurelle : Microsoft est devenu, en moins de trois ans, le principal bénéficiaire de l'adoption de l'intelligence artificielle en entreprise.

Le chiffre le plus commenté est celui du Microsoft Cloud, entendu au sens large — Azure, Microsoft 365, Dynamics 365, LinkedIn et Power Platform confondus. Il atteint 63,9 milliards de dollars sur le trimestre, en hausse de 30 % par rapport aux 49,2 milliards enregistrés au même trimestre de l'an passé. C'est la première fois que Microsoft franchit la barre des 60 milliards sur une période de trois mois pour cet agrégat. Le total consolidé du groupe s'établit à 92,3 milliards de dollars de chiffre d'affaires (+19 %), avec un bénéfice net de 27,1 milliards (+22 %).

Azure est le moteur principal de la croissance. La division Intelligent Cloud, qui inclut Azure, SQL Server et Nuance, affiche un chiffre d'affaires de 33,2 milliards de dollars, en progression de 48 % sur un an. Ce chiffre inclut la contribution des services Azure AI : des API d'inférence aux services de formation de modèles, en passant par les instances GPU spécialisées. Satya Nadella, PDG de Microsoft, a souligné lors de la conférence avec les analystes que la demande de capacités de calcul IA dépassait systématiquement les prévisions trimestrielles, et que la société prévoyait une croissance d'Azure de 49 à 50 % pour le trimestre suivant.

Le segment Productivity and Business Processes, qui regroupe Microsoft 365, Teams et LinkedIn, progresse de 14 % à 32,7 milliards. La croissance ici est portée par l'adoption croissante de Microsoft 365 Copilot dans les grandes entreprises. Microsoft n'a pas communiqué de chiffre d'affaires isolé pour Copilot, mais a indiqué que le nombre d'utilisateurs journaliers de Copilot avait augmenté de presque 50 % d'un trimestre à l'autre. L'adoption de Copilot dépasse le seul périmètre M365 : GitHub Copilot, Copilot Studio et Copilot pour Dynamics 365 affichent également des progressions significatives selon les commentaires de la direction.

Les dépenses d'investissement constituent l'autre fait marquant du trimestre : 45,2 milliards de dollars de capital expenditure, en hausse de 30 % par rapport à la même période de l'exercice précédent. Microsoft a consacré la majorité de ces investissements à l'expansion de ses datacenters dans 28 pays et à l'achat de puces GPU Nvidia (H200, B200) et d'accélérateurs développés en interne dans le cadre du projet Maia. Amy Hood, directrice financière, a indiqué que ces investissements continueraient à un rythme soutenu tout au long de l'exercice 2027, en ligne avec les engagements de 80 milliards de dollars d'investissement annoncés début 2026.

Le segment More Personal Computing, qui comprend Windows OEM, Xbox et Surface, reste en retrait à 15,2 milliards (+6 %). La dynamique PC n'est pas un moteur de croissance, mais elle stabilise l'ensemble. Bing progresse modérément grâce à l'intégration de Copilot dans les résultats de recherche, bien que Google reste largement dominant sur ce marché. Sur le front réglementaire, Microsoft a mentionné dans son rapport annuel des risques liés aux enquêtes antitrust en cours au Royaume-Uni (CMA) et dans l'Union européenne sur son positionnement dans le cloud, un sujet que la direction a volontairement évité de développer pendant la conférence avec les analystes.

Les prévisions pour le deuxième trimestre de l'exercice 2027 (octobre-décembre 2026) tablent sur un chiffre d'affaires total compris entre 96 et 97,1 milliards de dollars, en hausse d'environ 14 % sur un an, et une croissance d'Azure toujours attendue autour de 49-50 %. Ces chiffres, s'ils se confirment, porteraient le chiffre d'affaires annuel de Microsoft au-delà des 370 milliards de dollars pour l'exercice fiscal 2027, ce qui en ferait le deuxième groupe technologique mondial en termes de revenus, derrière Apple.

Les résultats de Microsoft font écho à ceux d'Alphabet publiés le même jour : Google Cloud a affiché une croissance de 48 % également, à 30,7 milliards, mais avec une pression notable sur la croissance de Search (+12 % seulement), qui représente encore la majorité du chiffre d'affaires d'Alphabet. La comparaison illustre la divergence stratégique entre les deux géants : Microsoft a su ancrer l'IA dans ses produits de productivité d'entreprise, là où Alphabet reste plus exposé au ralentissement potentiel du marché publicitaire en cas de substitution des requêtes de recherche par des agents conversationnels.

L'accélération Azure : révélateur d'un basculement structurel dans le cloud d'entreprise

Les 48 % de croissance d'Azure ne sont pas anodins dans le contexte compétitif actuel. AWS, le leader historique, affichait 19 % de croissance sur la même période selon ses propres publications ; Google Cloud était à 48 % également. La convergence entre Azure et Google Cloud signale une recomposition du marché hyperscaler : Microsoft bénéficie de l'effet de levier de ses contrats Enterprise Agreement existants pour pousser la migration vers Azure, tandis que Google capture les organisations tech-native qui migrent vers des modèles IA-first. AWS reste le leader en parts de marché absolues, mais son taux de croissance s'érode progressivement face à ces deux concurrents.

La trajectoire de Copilot mérite une analyse distincte. Les 50 % de croissance de l'usage journalier en un seul trimestre ne reflètent pas uniquement une adoption organique : Microsoft a intensifié la pression commerciale sur ses grands comptes pour migrer des licences E3 vers E5 (qui inclut Copilot), et a réduit les frictions d'accès pour les PME via Microsoft 365 Business Premium. Les analystes de Deutsche Bank estiment que Copilot pourrait représenter 8 à 10 % du chiffre d'affaires total de Microsoft d'ici l'exercice fiscal 2029 si les taux d'adoption actuels se maintiennent.

L'investissement massif en infrastructure (45,2 milliards sur un seul trimestre) est un signal fort envoyé aux concurrents et aux marchés : Microsoft parie que la contrainte de capacité GPU sera le principal facteur limitant de l'adoption IA en entreprise, et que celui qui contrôle l'infrastructure contrôlera la chaîne de valeur. Ce pari a un coût — la marge opérationnelle de la division Intelligent Cloud reste sous pression malgré des revenus records — mais la direction assume l'arbitrage en faveur de la croissance à long terme.

Pour les DSI européens, ces résultats posent une question stratégique concrète : dans un contexte où Microsoft concentre toujours davantage ses services IA sur Azure, la dépendance au cloud américain s'approfondit. Les enquêtes en cours de la CMA britannique et les discussions sur la souveraineté des données dans l'UE rappellent que cette dépendance a des implications réglementaires. Des alternatives européennes (OVHcloud, Scaleway, IONOS) existent mais ne disposent pas encore de la profondeur de services IA nécessaire pour rivaliser sur des usages Copilot complexes à grande échelle.

Ce qu'il faut retenir

• Microsoft Cloud à 63,9 Md$ (+30 %) et Azure à 33,2 Md$ (+48 %) : des résultats historiques portés par l'adoption de l'IA en entreprise.
• Copilot affiche +50 % d'utilisateurs journaliers en un trimestre ; la monétisation de l'IA devient une réalité mesurable dans les résultats de Microsoft.
• 45,2 milliards de dépenses d'investissement trimestrielles : Microsoft construit l'infrastructure IA mondiale à un rythme que ses concurrents auront du mal à suivre.